下周末就要过年了，还有市场机会吗？有些人也关注起了春季躁动，今年会不会有呢？

今天就邀请了何文欣(南方基金首席宏观策略分析师)跟大家梳理近几年的春季躁动。

【资料图】

过去几年的春季躁动

2017、2018、2019，这三年春季躁动较为明显。由于它连续出现了三次，大家都有些习以为常了。但过去的三年，较为明显的春季躁动是没有的。

2020年，疫情出现了，由于是首次冲击，大家都有些不知所措，一年就这么过去了。

2021年，春季躁动勉强表现了一点，虽然市场整体稍微震荡偏强，但如果当年能把握新能源崛起的机会，也是有着不错的收益的。

2022年，在美联储加息、俄乌局势及疫情的冲击下，状态表现也不是很好。

2023年会有春季躁动吗？

我们可以从流动性、市场风险偏好、基本面三方面来分析。

01 流动性

投资者方面，我们知道节日大家都要消费，所以会倾向于在节前就把投资的钱换成现金；而节后大家返工，没消费完的钱又会流入。所以一般会有“节前资金偏流出、节后资金偏流入”的状态。如果基本面等没有巨大变化，市场在节前一般会相对偏弱，更多是博弈性机会。

北向资金方面，从2017年北向资金开放以来，每年的年初全球配置型资金对中国市场都会有再配置的流入，这两股资金也构成了A股市场年初的躁动状态。

银行业方面，年初银行对贷款投放积极性较高(毕竟关乎当年员工考核业绩)，这会带来资金量的充裕，天量信贷也是支撑春季躁动流动性的重要因素。

02 市场风险偏好

所谓辞旧迎新，大过年的，大家总会期待些好的，就像前面说的，节后流动性会较好，大家会对未来预期乐观一些。

03 基本面

现在已经确定了是在3月5日召开全国“两会”，大家会主要关注两个点，一是跟普通百姓息息相关的，如教育医疗；二是“两会”出的新政，如房地产方面。

未来可以关注哪些阶段？

有时春季躁动发生得晚，4、5月份才结束，有时发生得早，甚至早在上一年11、12月就结束了。

对于春季躁动，一般会有两条刺激信息。大家可以关注这两个阶段，春节到“两会”期间、“两会”结束之后到政治局会议期间。

春节返工后到“两会”召开前，由于春节后流动性的改善、大家情绪的乐观，以及大家对“两会”的期待，这段时间的市场值得留意一下。

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